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东兴证券今天揭晓农林牧渔行业2025年投资预测：农林牧渔行业：左右消费与滋长，闭切周期景气变更。
主线一：生猪养殖财产链发起闭切头部企业价格擢升。生猪:体现分裂，本钱为王。咱们估计25年生猪提供增量但速率徐徐，需求礼貌在消费驱使策略的提振下存正在革新预期，估计25年生猪均价比拟24年下行，但仍保持正在合理节余区间，估计生猪均价15-16元/公斤。非洲猪瘟后，生猪养殖组织展示变更，体现为领域化水准迅疾擢升和短期养户增加，受此影响行业产能窄幅振动，对应生猪供需抵触削弱，正在养殖平常出栏的状况下，猪价振动幅度收窄。咱们以为，本钱是猪企能否杀青行业逾额收益和持久滋长的重点因素，而且本钱身分正在周期下行期的紧要性尤为超越。正在另日几年，猪企体现将有昭着分裂，具备本钱上风的企业希望保持温和扩张，而掉队产能将进一步镌汰。板块估值源委前期回调，处于低位具备安宁性，25年板块和头部企业估值希望修复，本钱上风昭着的头部企业具备持久投资价格，中心推选头部猪企牧原股份，其他干系标的温氏股份、神农股份、天康生物等也希望受益。
养殖后周期：逐鹿激烈，闭切头部。动保、饲料动作生猪财产链的后周期板块，需求量希望随存栏上行逐渐革新，节余才力则体现分裂，饲料本钱压力趋缓，而动保价值逐鹿激烈，具备研发才力的优质企业希望破局。
生猪财产链正在2025年离间与机会并存，头部企业希望陆续加强擢升行业市占率，推选闭切头部企业价格擢升。
主线二：闭切消费革新预期，禽&水产弹性高。跟着25年提振消费的策略赓续落地，咱们以为肉品存正在消费革新预期，特地是家庭表的肉品消费希望随餐饮消费革新逐渐苏醒。禽和水产看待消费革新的弹性较大，发起闭切家禽养殖和水产饲料。家禽养殖：白羽肉鸡海表引种因禽流感疫情再添变数，25Q1海表引种或大幅省略，国鸡种类再赢开展机会。22年引种缺口还是给行业种鸡提供带来组织性缺少，冬季“鸭疫”或带来产能优化，商品代鸡苗价值希望依旧景气。毛鸡和鸡肉价值受国内消费苏醒的弹性较大，海表商场拓展希望带来需求新增量，25年希望迎来筑底反弹，发起陆续闭切白羽肉鸡财产链。黄鸡阅历产能出清，正在产产能处于相对低位，提供端仍有撑持，估计饲料本钱保持低位运转，黄鸡节余希望保持景气。
水产料：24年局限水产物价值回暖，鱼粉价值高位回落，养殖节余革新，叠加消费幼幅革新预期，25年旺季水产物投苗量希望拉长。激烈行业逐鹿中，具备配方研发才力和本钱局限才力的头部饲料企业逐鹿力希望陆续擢升国内商场市占率，并正在海表商场中复造胜利体验，攫取新的收益，发起闭切海大集团。
主线三：闭切中美商业摩擦反造，种植&种业迎利好。中美商业再现闭税争端，2025年农产物或动作紧要的闭税反造方法再次惹起商场闭切，闭税变更会对局限农产物价值发作影响，粮食安宁策略的紧要性再次擢升。转基因种子2024年进入财产化树范阶段，应承种植的省份放大至8个，种植面积约1000万亩，24年转基因玉米造种面积约20万亩，估计25年财产化实行将进一步放大，策略促进及实行过程或超商场预期。转基因商用落地将重塑种业逐鹿体例，上风企业希望通过内生和并购等多种形式陆续放大上风，擢升行业市占率，并逐渐兑现收入事迹。详细标的方面推选闭切较早构造转基因种业、工夫和种类贮藏当先的龙头企业大败农、隆平高科。其他干系标的登海种业、荃银高科等。
主线四：宠物消费高滋长，食物动保均有看点。宠物食物：宠物食物出口交易源委18-19年闭税风浪，环球化的产能构造已明显擢升了抗危急才力；国内商场消费保持保守拉长，行业领域陆续扩张。国货兴起趋向昭着，国产物牌已逐渐成为消费主流，各个国产物牌陆续适应壮健化、紧密化的消费趋向，左右新型主粮品类，推出吻合消费需求的新产物，市占率和节余才力希望陆续擢升，咱们陆续看好宠物食物行业的持久开展，推选闭切中宠股份、佩蒂股份，其他干系标的宠物食物龙头乖宝宠物。宠物动保：动保企业宠物产物矩阵逐渐美满，国产宠物动保产物希望逐渐杀青国产取代。宠物药苗希望给动保企业带来第二拉长弧线，推选闭切宠物产物构造当先的企业普莱柯、生物股份、科宿世物等。
危急提示：畜禽产物价值振动危急，产能去化不足预期，动物疫病危急，十分天色危急等。（东兴证券 程诗月 ）